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SOLUTION

UBP : L’immobilier gouvernemental européen, une classe

d’actifs aux nombreux atouts Par Pierre Escande, Responsable Real Estate à l’Union Bancaire Privée (UBP)

Dans un contexte de marché marqué par une
forte volatilité des valeurs mobilières et par des

perspectives inflationnistes à court et moyen

terme, l’investissement dans les placements
alternatifs tels que les marchés privés, et plus

particulièrement l’immobilier gouvernemental,

prend tout son sens. Cette classe d’actifs dis-
pose de nombreux atouts pour les investisseurs

institutionnels intéressés par des placements
de longue durée alliant excellente visibilité et

rendement compétitif.

Si la visibilité d’un placement est un critère déterminant dans le choix © UBP
d’un investissement, l’immobilier gouvernemental présente dès lors Pierre Escande, Responsable Real Estate
des caractéristiques attractives pour les investisseurs en quête de
diversification, de sécurité et de rendement. Classe d’actifs méconnue prix, mais l’immobilier gouvernemental offre aussi et surtout de la
de trop nombreux investisseurs institutionnels, le parc immobilier stabilité quant à la nature même du locataire. Là où les restructura-
loué par les gouvernements recèle plusieurs avantages: qualité de tions et les déménagements pèsent sur les bailleurs commerciaux,
crédit des locataires souverains, durée ferme des baux plus longue l’impact est moindre dans l’immobilier gouvernemental. Si la hausse
que celle des locataires de type ‘corporate’ (en moyenne supérieurs à des prix des terrains et des coûts de la construction pousse les
quinze ans) ainsi qu’un rendement attrayant par rapport à l’immobilier gouvernements à optimiser leurs coûts, les exigences spécifiques
commercial classique. Pour les investisseurs souhaitant diversifier en matière de construction, les processus de validation plus longs
leurs placements immobiliers sur un marché peu cyclique, l’immobilier que dans le privé, ainsi que les contraintes liées à la sécurisation
gouvernemental est une cible particulièrement adaptée. des sites ont plutôt tendance à décourager les velléités de déména-
Ce marché reste relativement fragmenté à l’échelle paneuropéenne, gement des administrations. Ainsi, la probabilité de renouvellement
d’un point de vue tant utilisateur (chaque pays disposant d’une agence d’un bail gouvernemental reste en moyenne plus élevée que celle
en charge des affaires immobilières) qu’investisseur puisqu’à ce jour, il d’un bail commercial classique. De la même manière, les projets de
n’existe pas de stratégie paneuropéenne dédiée à cette classe d’actifs. réduction de la surface allouée à chaque collaborateur – observés
C’est en cela qu’il présente des opportunités d’investissement attrac- au sein de plus en plus d’entreprises privées qui généralisent le
tives pour peu que l’on en ait les capacités et l’accès. Il est par ailleurs télétravail – devraient moins toucher les administrations. Celles-ci
possible de gagner en diversification et en stabilité en se concentrant sont soumises à des contraintes rendant parfois plus difficilement
sur des pays bien notés comme la France et la Belgique (AA), ou encore compatible le travail à distance des agents de l’Etat.
l’Allemagne, le Luxembourg et les Pays-Bas (AAA), et dont les notations
n’ont pas vocation à évoluer de manière significative à moyen terme. L’immobilier gouvernemental reste une classe d’actifs de niche et
En outre, la réduction prévisible de l’endettement public, après l’aug- spécifique qui mérite d’être rendue accessible pour les investisseurs
mentation spectaculaire des ratios dette/PIB en 2020, devrait pousser intéressés par ces placements immobiliers, dont les qualités sont
les Etats à accélérer leurs cessions d’actifs immobiliers au cours des indéniables en cette période de regain de volatilité et d’incertitude
prochaines années, soit autant d’opportunités d’investissement. sur les marchés.

Un renouvellement des baux plus fréquent
Non seulement l’indexation des baux sur l’inflation sécurise les Informations importantes
Le contenu du présent article est purement informatif et ne constitue ni un conseil en investissement,
revenus futurs de l’investisseur en cas de hausse généralisée des ni une recommandation du Groupe UBP. Les performances passées ne préjugent pas des résultats
actuels ou futurs. Toute prévision ou prédiction fournie n’est qu’indicative et n’est en aucun cas garantie.

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